认股证及牛熊证教学文章 指数牛熊证需求转趋活跃 拣选产品有法

目录

指数牛熊证需求转趋活跃 拣选产品有法

去年下半年至今年年初期间,港股处於牛市格局,个别重磅股份接连破顶创新高,主要包括腾讯(0700)及平保(2318)。市场目光聚焦在这些大蓝筹身上,同时轮证市场的资金亦集中流入腾讯及平保的产品,相比之下流入恒指相关产品的资金则未算突出。

指数牛熊证转趋活跃

不过,情况之後有变,大市在二月起转趋波动反覆,数个月以来呈一个上落市格局。个股方面无一个明显的方向或投资主题,而影响港股走势的因素亦是一些比较宏观的消息,例如中美贸易纷争、美韩政治局势、国际油价、美国利率走势及港元汇价等相关因素,这些因素对个别股票的关联性相对较低。因此,我们观察到投资者转向至恒指相关产品作部署,而当中以恒指牛熊证的需求上升尤其明显。从下图中可观察到,去年下半年市场净买入的恒指牛熊证的数量,由每个月大约相对一万多张的期指对冲张数,升至今年上半年每个月净买入超过两万多张期指对冲张数,可见今年流入恒指牛熊证的资金较去年牛市的时候为多。

资料来源:DbPower Ltd 智珠财经网,截至2018年5月31日

 

该如何选择恒指牛熊证

投资者如希望以恒指牛熊证部署大市反升跌,那麽该如何选择合适自己的恒指牛熊证呢?我们尝试从即市操作的投资者以及持仓过夜的投资者分别说明。即市投资者一般比较紧贴市况,对恒指的变化比较敏感,亦比较容易对市况变化作出即时的反应,可以选择一些较贴价的牛熊证,比如收回价距离恒指现货水平约300点的产品。这类产品虽然收回风险较高,但杠杆亦会较高,比较适合作即市部署。而持仓过夜的投资者则需特别留意裂口风险,由於近日影响大市走势的因素比较宏观,这些因素亦常在香港时间晚上才会出现较明显的变化,所以会较易影响到翌日港股开市时的走势,容易出现裂口高开或低开的情况,所以持仓过夜的投资者宜留意一些收回价距离恒指现货较远的产品,以减低裂口出现而被强制收回的风险。

在选择产品的时候,不论是那一类的投资者,在相同收回价之下,都应该选择杠杆较高的产品,这样可以在相同收回风险的情况下,能争取较佳的潜在回报。以本周一数据,收回价31,250点的恒指熊证为例,市场上相同收回价的产品共有3只,当中64020杠杆最高,表示此产品能更有效捕捉指数的走势。另一方面,投资者如考虑持仓过夜,以上述的建议则可考虑收回价较远的产品,例如收回价31,600点,距离恒指超过600点的58962,是5只相同收回价的产品之中杠杆最高。

收回价31,250点的恒指熊证:

 

收回价31,600点的恒指熊证:

 

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



上一則: 拆解牛熊证剩馀价值的真正意义
下一則: 选择窝轮时重视杠杆之外亦要考虑街货